化妆品医美行业周报：AI+概念席卷美业国货积极布局

　　本期投资提示：　　本周化妆品医美板块表现弱于市场。2025 年2 月14 日至2025 年2 月21 日期间，申万美容护理指数下滑0.8%，弱于申万A 指数2.9pct。其中，申万化妆品指数下滑0.6%，弱于申万A 指数2.7pct；申万个护用品指数下滑1.6%，弱于申万A 指数3.7pct。　　周观点：AI+概念席卷美业，国货积极布局。国产大模型Deepseek 在各领域运用广泛，美妆行业布局及时，在用户数据收集、市场信息分析与洞察、线上客服反馈、3D面部建模等领域进行运用，展现时尚潮流+科技创新融合的示范。过往国际集团欧莱雅、LVMH 等凭借综合实力深厚在AI 试妆、AI 门店采购等领域领先国货，现国货借助国产大模型迎头追赶，预计将在AI+美妆领域，与国际集团齐头并进。　　本周重点回顾：若羽臣（003010）深度：代运营根基稳健，自有品牌“绽家”绽放未来。公司深耕电商代运营业务，延伸发展品牌管理积累经验，厚积薄发成就自有品牌业务高增。三轮驱动，“绽家”向上打开业绩天花板。1）自有品牌：“绽家”2020 年国内上市，以差异化打法迅速在家清行业占据一席之地，天然植萃、香氛清洁、专衣专护等心智抢占消费者。2）品牌管理：已实现从电商运营向品牌管理的跨越，积累操盘品牌的全链路经验，深度陪伴品牌从“0-1”和“1-100”的成长。3）代运营业务：精细化、智能化绑定品牌，预计未来随着微信小店送礼功能的推广，各大品牌再度迎来电商代运营需求的热潮。结合三大业务板块发展，预计24-26 年归母净利润分别为1.12/1.64/2.15 亿元。　　本周重点新闻：珀莱雅官宣防晒全球代言人刘亦菲。2 月21 日，珀莱雅正式宣布著名演员刘亦菲成为珀莱雅防晒全球代言人。刘亦菲凭借在专业领域的持续钻研与勇于突破自我的超然心态，展现出无惧挑战的蓬勃生机与灵动魅力，诠释珀莱雅不断创新的品牌专业精神和产品硬核实力，自如追光，无惧曝光，共启“超膜”专业防晒新篇章。珀莱雅推出《全新超膜，定义科学防晒》 TVC 短片，刘亦菲从户外出行到都市日常通勤，即使场景不断切换，亦能无惧阳光，轻松自如地面对，表现了珀莱雅超膜防晒全场景全方位的专业硬实力。同时，珀莱雅品牌官宣底妆新品，旨在为中国女性提供「肌肤问题型」的定制底妆解决方案，值得期待。　　丸美生物参股9.33%的摩漾生物获批「羟基磷灰石」面部填充产品国内首证。2 月 17日丸美投资的摩漾生物「注射用羟基磷酸钙微球面部填充剂」获批，是国内首个羟基磷灰石面部填充械三产品，适应症为「中重度鼻唇沟皱纹」，用于鼻唇沟皮下层注射；成分为羟基磷酸钙+羧甲基纤维素钠+甘油+注射用水。摩漾生物本次拿下的械三证，在市场上属于开端；在技术上同样属于开端，未来在应用中还会面临更多实际的问题，再加上CaHA 对医生技术要求非常高，更要多关注产品的技术培训、行业交流。　　投资分析意见：化妆品：推荐：1)品牌矩阵完善，品类布局全面，充分享受直播电商流量红利，GMV 增速势不可挡的珀莱雅、上美股份、丸美生物；2）把握细分赛道强心智，享受重组胶原蛋白崛起、国潮美妆崛起的巨子生物、毛戈平；3）高性价比消费逻辑，产品创新力强的润本股份、福瑞达。建议关注：上海家化、贝泰妮、华熙生物、水羊股份。医美：把握研发拿证壁垒高、盈利能力强的上游环节公司，重点看好大单品驱动、产品管线布局广泛的标的；推荐：爱美客；建议关注：朗姿股份。电商板块：推荐：若羽臣；建议关注：南极电商、青木科技。　　风险提示：宏观不确定性加剧；市场需求变动；行业竞争加剧；医美监管趋严。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。

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