2月25日，HTFX外汇表示，尽管价格在过去18个月的表现令人瞩目，但当前价格可能已接近峰值，未来可能进入一段较长时间的调整期。根据贵金属分析机构Heraeus的最新报告，黄格在接近3000美元/盎司时，市场泡沫迹象愈发明显，尽管基本面因素看似强劲，但技术指标和市场动态暗示价格可能面临回调风险。

　　HTFX外汇认为，黄金价格的持续上涨主要得益于央行和投资者的强劲需求。Heraeus的报告显示，全球央行预计将继续积累黄金储备，尽管速度可能慢于去年。全球黄金ETF在2024年12月录得7.78亿美元的资金流入，为2019年以来首次在12月录得资金流入，显示出投资者对黄金的长期信心。

　　然而，HTFX外汇也提到，高企的黄金价格对珠宝需求产生了负面影响，需求下降了24%，而回收量却有所增加。此外，技术指标也显示出黄金价格可能面临调整。黄金价格已连续八周上涨，周价格动量超过了2024年10月和2020年8月之前的水平，当时黄金价格分别下跌了9%和19%。同时，黄金价格与200日移动平均线之间的差距在名义美元中很少像现在这样大，这在过去曾预示着黄金市场的长期熊市。

　　Heraeus还指出，市场也呈现出一些有趣的动态。尽管白银矿产供应增长强劲，但白银币的需求却在下降。例如，美国造币厂1月的美国银鹰币销售同比下降27%，降至350万盎司，为2018年以来的最低水平。此外，珀斯造币厂的白银投资产品销售在1月也同比下降46%，降至41.5万盎司，为2017年4月以来的最低水平。

　　HTFX外汇总结认为，尽管黄金价格短期内可能继续受到投资者和避险需求的支撑，但长期来看，价格回调的风险正在增加。投资者应密切关注全球经济数据、地缘政治动态以及央行的货币政策，以把握黄金市场的投资机会。

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