投资建议:1、白酒:酒企淡季停货注重渠道质量,板块中长期布局价值凸显,建议关注“ 优势龙头、红利延续、强势复苏”三条主线:1)优势龙头,头部酒企份额持续提升:贵州茅台、五粮液、山西汾酒、古井贡酒;2)红利延续,高确定性区域酒:迎驾贡酒(洞藏大单品红利)、老白干酒(本部区域红利)、今世缘(江苏格局红利)等;3)强势复苏,弹性标的:泸州老窖、水井坊、舍得酒业、港股珍酒李渡、酒鬼酒等。2、大众品:珠江24Q4 业绩亮眼,华润饮料、卫龙美味入通,鸣鸣很忙发布自有新品,建议寻找强复苏与高成长两条主线:1)政策受益或复苏改善:青岛啤酒、燕京啤酒、海天味业、安琪酵母、伊利股份、天润乳业、新乳业、重庆啤酒、珠江啤酒、安井食品、立高食品等;2)高景气度或成长逻辑:三只松鼠、东鹏饮料、盐津铺子、劲仔食品、百润股份、仙乐健康、有友食品等,港股农夫山泉、华润饮料等。  白酒:酒企停货梳理渠道,中长期布局正当时。白酒春节后终端需求逐步进入淡季,酒企发力重点逐步从开瓶动销转向渠道管理,从年初以来多家酒企陆续发布核心单品停货信息,春节淡季期白酒停货潮延续,2 月17 日汾酒青花20、老白汾酒10 老版产品停货且后续预计将升级五码合一新版产品,2 月19 日、20 日泸州老窖老头曲和习酒窖藏1988 相继停货。我们认为目前酒企在行业分化、动销放缓的背景下调整经营思路、转变量价节奏,不以短期销量为核心,更加注重渠道健康、价格稳定、长期发展。当下白酒板块进入低估值、低预期、低持仓三低阶段,且报表风险与渠道压力环比改善可期,中长期价值持续凸显。  啤酒饮料:珠江啤酒24Q4 业绩亮眼,华润饮料入通改善流动性。1)啤酒板块,本周珠江啤酒发布2024 年业绩快报,24Q4 公司实现营收8.4 亿元,同比+2.1%;其中销量25.8 万吨,同比+2.1%;吨价3275 元/吨,同比持平。24Q4 公司实现归母净利润0.1 亿元,同比扭亏为盈,表现亮眼。我们认为啤酒板块春节错期影响下预计2 月数据因发货天数延长环比1 月改善;25Q2-25Q3 在旺季极低基数下量、价均存超预期机遇。当前板块估值及市场预期均处于低位,我们认为往后政策、需求、公司层面均具备超预期可能性,建议重点关注啤酒板块配置窗口期。2)饮料板块,2 月21 日华润饮料获纳入恒生综合指数成分股,将于3 月10 日起生效,我们认为华润饮料包装水业务纯净水龙头地位稳固,在包装水赛道持续扩容下增量可期;第二曲线饮料业务重点打造至本清润等大单品,或贡献高增长;利润端公司持续提升自产比例,释放业绩弹性。公司入通后流动性有望显著改善,中长期净利率提升趋势明确,建议重点关注。展望2025 年全年在假期延长、出行场景修复的大背景下饮料板块或延续高增长态势,建议优选渠道精细化管理能力领先、具备大单品增长潜力的龙头公司。  食品:鸣鸣很忙发布自有品牌产品,卫龙美味成功入通。2 月17 日鸣鸣很忙召开品牌升级及自有品牌战略发布会,1 月鸣鸣很忙门店数量突破1.5 万家,覆盖319个城市,2024 年实现555 亿零售额,2025 年将进一步实现总成本优势追求质价比,当前推出30 款自有品牌产品,以红标实现更高性价比,以金标实现更高品质,同时发布3.0 店型及 赵一鸣省钱超市”,优化门店陈列并拓展品类。卫龙美味成功入通,将于3 月10 日正式加入港股通投资标的,卫龙长期深耕辣味零食赛道,在辣条升级白袋精装拓展现代渠道建立全渠道优势后,以魔芋爽牵引增量,并延申培育麻辣麻辣、小魔女;当前渠道布建更加完善,量贩等新兴渠道布局也带来新的增量。西麦食品发布员工持股计划,以8.16 元/股的受让价格首次授予62 位员工不超过180.6 万股公司股份,同时预留39.6 万股份额,合计股份数量占公司当前总股本的0.99%,目标锚定2025-2027 年营收均同比+15%。  风险提示:原材料成本超预期上涨,消费力及消费场景复苏不及预期,行业竞争加剧。 【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

   【免责声明】本文仅代表第三方观点,不代表和讯网立场。投资者据此操作,风险请自担。

食品饮料行业周观点:白酒密集停货 华润饮料入通

【广告】本文仅代表作者本人观点,与和讯网无关。和讯网站对文中陈述、观点判断保持中立,不对所包含内容的准确性、可靠性或完整性提供任何明示或暗示的保证。请读者仅作参考,并请自行承担全部责任。邮箱: