一、行情回顾与操作建议

镍观点：

受到美元指数走软宏观氛围好转以及成本位支撑，7日沪镍再度低位返升，收盘大幅上涨 3.39%至 127400 元/吨，整体来看仍保持低位震荡格局，指数总持仓减少 7763 至 171574 手，日内金川升水报 2550 元/吨，俄镍贴水-50 元/吨。

镍矿端，春节期间印尼政府对镍矿配额端政策释放出缓和态度，可能因为当地矿商利润较好因此印尼对外释放不会减少已发放配额的信号，短期担忧缓解，但政策扰动风险依然存在;全球纯镍延续累库趋势，基本面压力依旧，长期镍价将继续承压，当前沪镍在成本区域以及前低位置再度获得支撑回升，后续关注政策扰动变化以及基本面边际改善情况，或给予价格向上弹性，低位可尝试买入套保。

二、行业要闻

【库存：2 月 5 日 LME 镍库存录得 17.26 万吨与上一日持平】2 月5日，LME镍库存录得17.26万吨，与上一日持平;最近一周，LME镍库存累计增加282.00吨，增加幅度为 0.16%;最近一个月，LME 镍库存累计增加8304.00 吨，增加幅度为 5.05%。

【诺镍：四季度镍产量环比增长 5%】1 月27 日诺里尔斯克镍业公司(Nornickel)公布了 2024 年第四季度生产报告。报告显示，2024 年第四季度，诺镍共生产 5.9 万吨镍，环比增长 5%。诺镍预计，2025 年公司镍产量将达到 20.4-21.1 万吨。

2025 年 2 月 3 日，菲律宾参议院通过了一项禁止原矿出口的法案，旨在推动本地产业发展、提高产品附加值，并创造更多就业机会。该法案编号为《参议院法案第 2826 号》，若后续正式签署成为法律，将在五年后生效，菲律宾参议院主席埃斯库德罗(Francis"Chiz"Escudero)表示，该政策与印度尼西亚的做法类似。该法案正处于两院委员会审议阶段，暂未签署为法律，后续持续关注该消息的进展。

【印尼 2025 年镍矿石产量料达到 2.2 亿吨】据外电2 月3 日消息，印尼能源部一位官员周一表示，印尼今年的镍矿石产量目标为2.2 亿吨。该国官员TriWinarno 表示，印尼今年的煤炭产量目标预计为7.35 亿吨。