全球集装箱海运：25 年供需增速与变数

【2024 年全球集装箱海运需求偏强，供给受限且扰动频繁，运价强势上行。】 2025 年需关注中东局势是否缓解以推动船舶复航红海，同时美国关税政策或给出口带来较大变数。 我们预计 2025 年需求和供给增速分别为 2 - 3%和 5.4%，航运联盟重组后市场集中度下降，运价中枢预计整体下移，但需关注突发事件带来的不确定性影响。